假发大王瑞贝卡股价腰斩:www.9822.com海外遇瓶颈
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  导语:6月12日开始,瑞贝卡股价连续多个交易日跌停,截至7月19日收盘,其股价为3.25元,对比6月12日的开盘价5.26元,已下滑38%。而从3月6日的高点8.2元算起,瑞贝卡的股价下跌超过了50%。(来源:国际金融报)

近日,“假发行业第一股”瑞贝卡 公布了2017年业绩报告,公司营业收入及净利润成绩可圈可点,但重金投入的国内市场仍旧不见起色,财务费用也持续承压,较去年增长39.65%达到新高点。

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行业复苏业绩增长 北美市场收入下跌

  被称为“假发第一股”的瑞贝卡近来于资本市场遭受重挫。

瑞贝卡2017年业绩报告显示,报告期内,公司实现营业收入19.47亿元,同比增长7.5%;实现归属于上市公司股东的净利润2.15亿元,同比增长25.35%。其中,公司第一大非洲市场迎来23.03%的销售增长。

  6月12日开始,瑞贝卡股价连续多个交易日跌停,截至7月19日收盘,其股价为3.25元,对比6月12日的开盘价5.26元,已下滑38%。而从3月6日的高点8.2元算起,瑞贝卡的股价下跌超过了50%。

瑞贝卡方面表示,“营业收入目标的完成主要得益于全球发制品市场的复苏,和公司努力开拓全球市场。”

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诚然,发制品行业正迎来缓慢复苏阶段。据国家海关数据统计显示,2017年我国发制品行业进出口总额为33.94亿美元,其中出口总额同比下降5.87%,为31.77亿美元。虽仍有所下降,但降幅呈收窄趋势,且整体发展态势比2016年有较大好转,行业正逐步复苏。

  据了解,瑞贝卡向北美、非洲、欧洲以及亚洲等地区售卖发制品,其主要产品涉及工艺发条、化纤发条、人发假发、化纤假发、教习头、纤维材料等六大类,于2003年登陆A股市场。

瑞贝卡作为全球发制品行业生产规模最大的企业,产品销售九成依赖出口,其中北美与非洲是其两个最主要的海外市场。

  业内人士表示,信托持股占比较大是瑞贝卡近来股价下滑的重要因素之一,此外,资本市场的反应也意味着投资者对公司后续的发展持怀疑态度。

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  翻看历年的年报,《国际金融报》记者发现,早在2010年,瑞贝卡营业收入即超过20亿元,但此后的7年,其营收鲜有两位数增长,甚至可以说是徘徊不前。与之相对地,截至2017年底,瑞贝卡存货达26.39亿元。此外,代工起家的瑞贝卡,目前逾八成营收依赖海外市场。

但北美这个第二大市场,却因为宏观经济放缓、汇率以及中美贸易摩擦问题,业务显现出下滑迹象。2017年,北美市场实现营业收入 5.46亿元,同比下降了8.08%,瑞贝卡称,是由于“持续受终端消费结构变化和跨境电商冲击”,但从全球市场规模来看,北美市场仍占据了第一位置。

  在国外政治、经济、社会、法律环境的差异可能给其带来经营风险的情况下,瑞贝卡要如何突破经营瓶颈?

美东时间4月3日,美方公布对华301调查征税建议,并公开征求意见。征税产品建议清单涉及中国约500亿美元出口,建议税率为25%,建议关税的部门包括航空航天、信息和通信技术等多行业,或对出口型企业产生影响。

  就公司股价下滑以及经营业务的具体规划等,记者采访了瑞贝卡方面,但截至发稿,对方均未给到回应。

但瑞贝卡董秘对此表示,“虽然公司对美出口比重较大,但假发细分行业较为小众,对美国企业不构成竞争关系,因此不会对公司业务形成影响。过往多年美国也曾对中国挥出贸易大棒,但对假发制品从未有冲击。”

  股价下挫

另一方面,人民币结束3年贬值走势后,一年多升值超过11%,在人民币不断升值的压力下,出口利润相对也在不断压缩、汇兑损失增加,瑞贝卡北美市场持续承压。

  6月12日注定是瑞贝卡难忘的一天。

砸重金扩张门店 国内市场不增反减

  此前将近3个月的时间内,瑞贝卡股价表现均较为平稳。但在这一天的上午,瑞贝卡股票突然闪崩跌停。同时,股票论坛上传出了其库房着火的信息。

虽然外销业务一直是瑞贝卡主要的收入及利润来源,但瑞贝卡在年报中表示,公司正加快国内市场开发的战略决策。

  当天下午,瑞贝卡急忙发出澄清公告,称经公司核实,相关传闻严重失实,其目前生产经营一切正常,公司将保留采取法律手段维护自身合法权益的权利。

年报数据显示,截至2017年末,瑞贝卡已在北京、上海、广州、深圳等国内大中城市拥有220家门店,比去年同期增加了26家门店;其中"Rebecca"品牌终端店共有186家;"Sleek"品牌终端店共有34家。

  但这并未扭转其股价下行的势头。

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  6月13日股票再度跌停后,瑞贝卡以筹划非公开发行股票为由停牌。其发布公告表示,除了正在筹划非公开发行事项,公司不存在其他应披露未披露的重大事项,且生产经营活动一切正常。

一年增加26家门店的快速扩张策略,瑞贝卡营业收入不增反减。在主营业务分地区情况中,国内市场营业收入达到2.66亿元,较上年减少6.55%。同时值得注意的是,国内市场主营业务产品的毛利率还是最高的,高达59.12%,畸高毛利率和重金投入门店,均难拯救国内市场的业务表现。

  6月29日起,瑞贝卡复牌,但等来的仍是连续两个交易日的跌停。此后,瑞贝卡跌势一度缓和且有所反弹,截至7月19收盘为3.25元,但同6月11日的收盘价5.3元相比,股价大幅下滑近四成。

另一方面,快速扩张门店也给瑞贝卡带来了不小的财务压力。

  事实上,为了提振市场信心,7月2日,瑞贝卡发布了关于控股股东增持公司股份计划的公告,表示控股股东河南瑞贝卡控股有限责任公司基于对公司未来发展的信心和对公司长期投资价值的认可,拟在公告披露之日起1个月内,以自有资金增持公司股份。但从资本市场反应来看,这一举措的反应并不是很显著。

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  此前,《时代周报》有报道表示,对于股价下挫的原因,瑞贝卡证券事务部相关人士曾对媒体表示与信托有关。关于这一点,《国际金融报》记者并未得到公司回复。

公司曾在2016年报中披露了2017年经营计划目标,当时定下的期间费用控制在4.00亿元以内,但瑞贝卡2017年实际期间费用达到4.56亿元,高出预期14%。其中,财务费用较上年同期增长了39.65%,销售费用较同期也增长8%。

  根据瑞贝卡发布的2018年一季报,其前十大流通股股东中,有7个为信托计划,分属5家信托公司,具体包括了陕西省国际信托股份有限公司、云南国际信托有限公司、中融国际信托有限公司、光大兴陇信托有限责任公司以及重庆国际信托股份有限公司,合计持股近15%。

国内市场的开拓、门店的增加,直接导致了租赁费和人工成本的提升,费用达到新高点。

  品牌营销专家路胜贞表示,2018年6月,银保监会加大信托机构信托产品清理工作的监督,要求降低资金杠杆,而瑞贝卡的主要股东大多是信托公司,在6月份开始逐渐采取回笼资金的方式调整自己的资金流向,这加剧了瑞贝卡未来发展的不确定性。

  在东方财富(13.600, 0.10, 0.74%)网站记录的一则瑞贝卡近日接受机构调研的信息中,在回应对公司二级市场股价表现的看法时,瑞贝卡方面表示未来会多跟市场沟通,让市场了解公司经营的一些新变化以及公司未来的发展战略。

  此外,瑞贝卡还指出目前国内股票价格的波动并不能完全反映基本面的情况。股价下跌只是暂时的,根据公司发展前景,相信未来股价会反映公司的投资价值的。关于这一问题,记者采访了瑞贝卡证券事务部,对方表示其没有发言资格,因领导出差无法给到任何回复。

  营收遇瓶颈

  因为此次资本市场的表现,瑞贝卡的经营状况也引发关注。在路胜贞看来,此次瑞贝卡股市的大跌和其国内外的业务布局及表现直接相关。

  瑞贝卡的主营业务为发制品系列产品的研制、生产和销售,主要产品包括有工艺发条、化纤发条、人发假发等六大类,主要品牌有“Rebecca”、“Sleek”、“NOBLE”、 “JODIR”、“COUTURE”等,是目前国内最大的专注于时尚假发研发、生产制造和销售的企业。

  瑞贝卡的实际控制人郑有全是个有故事的人。他在年轻时走街串巷收头发,后办厂代工起家,凭借一股韧劲和丰富的外商谈判经历,把业务做向了多个海外市场。2008年,胡润百富榜发布,河南共有24位富豪入围,郑有全以29亿元的身家位列胡润榜287位,成为河南新首富。

  梳理瑞贝卡的过往年报,2008年后,其营业收入以及净利润曾一度维持增长,到了2010年,作为假发行业第一股的瑞贝卡营业收入迈过了20亿元大关。

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